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风向标BDI“打喷嚏” 黑色系商品“感冒”几率大增

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全球经济和大宗商品市场的领先指标——波罗的海干散货指数(BDI)自9月4日创下近九年峰值之后,便呈现单边连续下跌,至今区间累计跌幅逾10%。作为与BDI指数密切相关的铁矿石价格在反弹超两周之后,近期再度承压回落。截至9月19日收盘,铁矿石期货主力2001合约本周以来累计跌幅超6%。

BDI主要衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用,是大宗商品走势的“晴雨表”。业内人士表示,BDI与铁矿石价格出现连续走低,反映出近期全球贸易活跃度有限,也说明下游市场对未来价格的预期并不是特别乐观。不过,考虑到8月黑色系商品已出现一轮显著的下挫行情,预计年内价格将以宽幅震荡运行为主。

BDI铁矿石联袂走低

连续攀高多时的BDI在近期止步。财经数据显示,自9月4日创下的近九年新高之后,BDI便展开单边连续回落,9月18日报2266点,区间累计下跌10.01%,日线更是创下“十一连阴”。

“我国官方8月制造业PMI为49.5,同一时段美国ISM制造业PMI亦降至49.1,二者皆低于50的荣枯线水平。在国际两大经济体增速放缓的背景下,全球贸易活跃度必然降温,市场悲观情绪加重,拖累BDI出现连续回调。”长安期货黑色研究员王琳向中国证券报记者表示。

在BDI连续回调之际,持续逾两周的国内黑色系期货反弹行情戛然止步,重返下跌通道。以铁矿石期货为例,主力2001合约自本周一触摸690元/吨之后便出现连续回落,9月19日收盘时报637.5元/吨,日内跌幅为4.64%,本周以来累计跌幅更是达6.25%。其他黑色系品种亦跟随铁矿石期货走势,截至9月19日收盘,螺纹钢主力2001合约报3397元/吨,跌3.3%;热卷主力2001合约报3428元/吨,跌2.83%;焦煤、焦炭主力合约分别跌1.49%、1.13%。

山金期货研究所所长曹有明表示,近日黑色系期货下跌主要是受三方面因素影响:其一,原油价格冲高后大幅回落,对黑色系多头信心带来一定的冲击;其二,中国央行在续作MLF时,并未下调其利率,风险资产价格均受到一定的负面影响,黑色系亦不例外;其三,目前钢材市场高产量、高库存状态未出现实质性改变,供给依然宽松,而旺季的需求情况也未超出市场预期,因此在价格大幅反弹之后,存在较大调整压力。

对于近期BDI、铁矿石价格联动走低的情况,曹有明认为,BDI回调可能与铁矿石价格下跌存在较大关系。一般情况下,在铁矿石价格上涨周期内,国际贸易会比较活跃,但在价格下跌之后,下游首先消化的是库存。因此,在铁矿石价格下跌之后,铁矿石贸易量可能暂时性下降。

A股钢铁采掘板块承压

素有大宗商品“风向标”之称的BDI指数由几条主要航线的即期运费加权而成,主要用于衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的运输费用,可以看作是散装原材料的运费指数,也是反映国际间贸易状况的参考指标,与全球经济状况、原材料价格状况密切相关。因此,其走势也往往被很多基金经理当作重要的投资参考指标。

“作为反映运费走势的指标,BDI连续回调将使得我国进口的商品到岸价格走低。以我国大量进口的铁矿石为例,进口价格走低将对国内矿石企业形成冲击,从而导致行业利润受到压缩,同时也会使得铁矿石价格走低,进而从成本端拖累钢材价格。”王琳表示,在这种情况下,黑色系相关股票以及商品期货价格往往会受此拖累,短期内出现回调的概率加大。

从近期A股市场钢铁、采掘板块表现来看,走势确实有所承压。数据显示,截至9月19日收盘,申万一级行业中的钢铁指数、采掘指数本周以来分别下跌2.24%、1.52%。

曹有明认为,BDI回调说明铁矿石等的贸易情况暂时并不是特别活跃,也说明下游对未来价格的预期并不乐观。对于黑色系相关股票和期货来说,上方空间可能比较有限。在目前情况下,不宜对相关品种的走势持过于乐观的看法。

四季度料难现趋势性行情

从基本面来看,曹有明表示,短期来看,螺纹钢市场需求情况仍比较旺盛,因为房地产施工面积不仅绝对数量高,而且增速也比较可观。不过,中长期来看,由于房地产调控政策仍未放松,房地产企业融资比以前更难,导致今年房地产企业土地储备积极性大幅下降。这也意味着远期钢材的下游需求存在非常大的不确定性。供给端方面,今年粗钢产量同比大幅上升,钢材的库存也比往年偏高,供应处于非常宽松的状态。

王琳认为,近期,在巴西、澳洲铁矿石发货量增加、国内铁矿石港口库存增长以及钢厂库存出现下降的背景下,铁矿石供需面整体表现平稳。不过,随着时间的推移,巴西前期停产矿山将迎来复产,且国内京津冀及周边地区等28个城市因“停工令”(征求意见稿),将导致终端需求受限,从而可能引发市场悲观预期。

鉴于上述分析,王琳认为,后市铁矿石期货价格仍存一定的回调空间,此后则有望维持震荡盘整,以待新的驱动因素进行进一步的指引;螺纹钢方面,受供应增加、秋冬季需求预期缩减拖累,期价继续走弱的概率较大。

曹有明则认为,由于今年8月黑色系商品价格已出现一轮显著的下挫行情,8月末又出现猛烈的反弹,可以说是“多空双杀”的行情,预计在今年剩下的时间里,黑色系商品将以宽幅震荡运行为主,可能很难再有之前流畅的趋势性行情出现。


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综合指数
长材指数
扁平材指数
品种 日期 指数 周环比
综合指数 09-30 140.36 +0.44
长材指数 09-30 160.43 +0.68
扁平材指数 09-30 121.17 +0.21
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 09-27 57.06 +14.48
热卷情绪 09-27 50.64 +6.1
冷卷情绪 09-27 48.02 +2.95
数据来源:钢联数据免费下载

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